3 Boas estratégias para chamadas cobertas Os escritores de chamadas cobertas podem lucrar com pouco risco e um risco maior traz recompensas mais elevadas, escreve Mike Scanlin. CEO da BornToSell. As chamadas cobertas são uma das estratégias mais orientadas a renda baseadas em opções, mais conservadoras, mais populares e consistentes. Eles podem ser usados para gerar rendimento adicional em uma carteira de participações de capital, como alternativa ao caixa ou títulos de baixo rendimento ou ao crescimento agressivo da conta através de uma gestão mais ativa. Rendimento Adicional Um portfólio conservador típico contém uma coleção diversificada de empresas de grande capitalização, dividendos, blue-chip. O rendimento de dividendos é provavelmente de 3 a 4, e você tem uma chance de alguma valorização do capital. O que muitos investidores não percebem é que ao escrever as opções de compra de dinheiro em relação ao seu portfólio, eles podem diminuir a volatilidade da carteira e aumentar os retornos globais - sem tomar qualquer risco de capital adicional. Por exemplo, ATampT (T) paga um bom dividendo anual de 5,4. Mas você pode fazer melhor. Ao escrever uma chamada coberta que é 5 do dinheiro com dois a três meses até o vencimento, você pode ganhar 4 adicionais por ano na receita de chamadas premium. Você deixa-se algum potencial de vantagem (ganho máximo de 5 em dois a três meses), enquanto ganha um rendimento anualizado combinado acima de 9 (dividendo mais o prémio de chamada). Alternativa ao dinheiro ou obrigações Há três problemas com taxas de juros baixas de hoje: os investidores de renda fixa têm dificuldade em chegar ao fim quando eles só ganham 2 ou 3 por ano em seu portfólio de taxas de títulos altamente cotados, não ficará baixo para sempre e quando Eles inevitavelmente começam a aumentar, o valor dos títulos cairá seu desafio de manter o dinheiro quando receber o interesse próximo a zero. As chamadas cobertas constituem uma excelente alternativa. Ao escrever no curto prazo as chamadas de dinheiro em ações de blue-chip, um investidor conservador pode ganhar 6 a 9 por ano sem tomar muito risco de equidade. Isso é mais de três vezes o que os títulos altamente cotados pagam. Além disso, você removeu algum risco de taxa de juros de sua carteira vendendo seus títulos antes que as taxas aumentassem. A chave é escolher um portfólio bem diversificado de ações de grande capitalização, dividendos, blue-chip e, em seguida, escrever profundamente nas chamadas cobertas de dinheiro (provavelmente 5 a 10 no dinheiro, com um a três meses de duração). Chamadas abrangentes agressivas Qualquer estratégia pode ser usada de forma agressiva para que os investidores tenham maior risco e maior recompensa. As chamadas cobertas não são uma exceção. Ao escrever opções no mercado em ações beta mais altas, você pode obter retornos muito superiores a 10 por ano. É claro que, com retornos mais altos, é um risco maior. Você não quer escolher ações que vão ter um anúncio do FDA ou uma versão de resultados antes da data de validade da opção. E você pode não querer escolher o último estoque de PE de alta velocidade ou baseado em momentum. Em vez disso, escolha um conjunto diversificado de ações de crescimento em que você acredita (eles não precisam ser de grande tampa, nem precisam pagar um dividendo). Em seguida, escreva opções de curto prazo com preços de exercício próximos do preço atual das ações. É assim que você captura o melhor preço possível. O cenário perfeito é que seus estoques são planos entre o momento em que você vende a opção e a data de validade. Se eles subirem, você verá pouco desse ganho desde que você escreveu chamadas em dinheiro contra eles, mas se eles caírem, você terá alguma proteção contra desvantagem da opção premium que você recebeu. A chave é ficar bem diversificada e manter as durações das opções baixas. Durante um mercado de ursos significativo, você ainda pode perder, mas durante um mercado plano ou alto, você deve fazer tudo bem. Resultados de 23 anos Um estudo de 23 anos recentemente divulgado mostra que a escrita de chamadas cobertas sistemáticas (índices BXM e BXY) produz maiores retornos em volatilidades mais baixas do que o benchmark SampP 500: clique para ampliar Além disso, este superávit se aplica a praticamente qualquer período de tempo Nos últimos 20 anos (período findo em 31 de dezembro de 2017): clique para ampliar Próximas conferências Contacte-nosUma alternativa de chamada coberta: adicionando uma etapa em uma Estratégia alternativa de troca de opções de chamadas cobertas, examinamos como usar o dinheiro ininterrupto (ITM) coberto Chamadas para o tempo do couro cabeludo premium, e demonstrou por que a venda intrínseca, bem como o tempo premium, faz uma melhor estratégia de chamadas cobertas. Se o estoque caindo uma vez na sua posição, por exemplo, você tem uma zona de queda muito maior de lucro potencial como resultado de curto intrínseco e tempo premium. Em outras palavras, o curto ITM cobriu a compensação de perdas de compensações a um preço muito mais baixo em sua posição de estoque longo do que a escrita coberta tradicional. Veja: O que é o dinheiro da opção Os escritos de chamadas cobertas tradicionais oferecem pouca proteção contra desvantagem - não mais do que o prêmio de tempo coletado na chamada vendida ou fora do dinheiro. Então, o que acontece se os tanques de estoque enquanto estiverem usando uma chamada coberta por ITM Existe uma maneira de construir perspectivas ainda maiores de sucesso nesta abordagem alternativa. Neste artigo, observe um exemplo recente da configuração básica da chamada coberta por ITM e ilustre como A adição de mais uma perna no comércio pode fornecer uma medida adicional de proteção. Contendo danos negativos Infelizmente, não há como eliminar todo risco na negociação. Dito isto, existem algumas outras técnicas que podem ser muito eficazes para conter danos negativos nesses tipos de negócios e podem até fornecer, sob certas condições, o potencial de grandes ganhos adicionais além do escalonamento do tempo premium na chamada coberta pelo ITM Opção originalmente vendida. Após a triagem de um estoque com alta volatilidade implícita - um pré-requisito para este tipo de comércio - aparece um número de candidatos. Em 9 de junho, a Kinetic Concepts Inc. (KCI) estava negociando com níveis de volatilidade implícita em extremos relativos, conforme observado na Figura 1 abaixo. A empresa é uma empresa de tecnologia médica global no negócio de cuidados avançados de feridas e superfícies terapêuticas, e tem uma classificação de ações de 2,2 (sendo 1 o melhor, menos de 3 é considerado favorável) e uma capitalização de mercado de 3,09 bilhões (olhar Para uma capitalização de mercado mínima de 1 bilhão). (Para obter mais informações, consulte The ABC of Option Volatility.) Quando a volatilidade implícita é alta, o tempo premium em todas as opções será muito gordo, tornando-o um bom momento para vender opções - desde que você tenha uma estratégia sólida para lidar com qualquer potencial associado risco. Ao vender opções com um prémio de tempo inflado, você está estabelecendo uma posição com uma grande Theta positiva (uma rápida taxa de decadência do valor do tempo que beneficia sua posição) em relação à posição Theta que você teria na mesma posição em níveis mais baixos de volatilidade implícita . Com o maior Theta e os prémios mais elevados resultantes das opções vendidas neste tipo de estratégia, a probabilidade de sucesso aumenta porque você obtém uma gama de movimento lucrativo mais ampla para o subjacente. É por isso que é importante apenas colocar esses negócios durante extremos de alta volatilidade implícita. Para obter mais informações, consulte Usando os gregos para entender as opções. . (Para leitura relacionada, veja A Importância do Valor de Tempo na Negociação de Opções). Adicionando mais proteção e lucro. Quando os primeiros pré-requisitos são atendidos, nós escolhemos uma gravação coberta em 35 de julho e acabamos recebendo 10 para a chamada de ITM em 35 de julho e depois fomos KCI longo (veja a Figura 2 para o gráfico de preços da KCI) em 41,68. Isso estabeleceu um ponto de equilíbrio aos 31,68 (41,68 - 10,00 31,68). Esta opção de compra foi de 6,68 no dinheiro, com 3,32 no tempo premium, proporcionando uma proteção contra desvantagem 24 nesta negociação. No entanto, mesmo com esta ampla zona de rentabilidade potencial, é possível adicionar mais proteção e outra possível fonte de lucro neste comércio. Portanto, adicionamos outra etapa para esse comércio - uma perna diagonal (ao longo do tempo). Nós compramos um filme de proteção de 25 de dezembro em 2.05, que tem uma taxa mais baixa de decadência do valor do tempo porque é em dezembro. Portanto, se cairmos no ponto de equilíbrio na escrita coberta, o 25 de dezembro será muito mais próximo do dinheiro e aumentará em valor. Por exemplo, o KCI deve negociar 10 a 15 abaixo para a semana de vencimento para as chamadas de julho, mas não muito menor que a estratégia de chamadas cobertas entrar em qualquer problema, o lançamento de dezembro pode retirar qualquer prêmio adicional do declínio do preço (sendo Delta curto). Isso pode variar de 75 para 175 em lucro, dependendo das nossas variáveis mencionadas. Se a chamada coberta de julho produzir o ganho pretendido de 3.32 (332) no valor do tempo, isso agora receberia um ganho de bônus entre 75 e 175 se liquidarmos o encerramento de dezembro no final do período de julho. (Para saber mais, consulte Extruturas de opções do Neutral Gamma-Delta). Olhando de outra maneira, se avaliarmos a posição de um ponto de vista completamente tempo premium, em conjunto com o prêmio de chamada coletado, começamos com um prémio de tempo líquido de 1.27 (127 Por escrita coberta menos o custo da colocação protetora), mesmo que não percamos o valor total da colocação longa. E na verdade pode ganhar de segurar isso. Em termos de prêmio de tempo para as ex-datas de opções de julho, no entanto, sabemos que temos o potencial de coletar 332 menos ou mais, qualquer que seja o mês de dezembro ganhado ou perdido nesse ponto. Dependendo de se, quando e onde a posição de estoque subjacente foi para cair, há potencial para ganhos na posição de proteção. Isso também servirá para fornecer ainda mais proteção contra desvantagem, pressionando o nosso ponto de equilíbrio para abaixo de 30 (aproximadamente) devido ao aumento de prémio nas posições longas. O que realmente aconteceu, no entanto, foi que a KCI teve um movimento modesto mais alto e a volatilidade entrou em colapso (um ótimo cenário), o que nos permite remover o comércio muito antes da expiração de julho. Em 20 de junho, conseguimos fechar nossa chamada coberta em julho (no dinheiro), além de colocar a diagonal protetora. A posição de estoque foi fechada em 44.12, acima de 2.44 (244), após uma queda de 20 pontos na volatilidade implícita de níveis extremamente altos, como visto na Figura 1. Fonte: Yahoo Finance Figura 2: gráfico de preços da KCI Portanto, o 35 de julho no A chamada de dinheiro só aumentou em valor em 50 centavos, apesar do movimento mais elevado pelo subjacente. Enquanto isso, nossa longa arma protetora perdeu apenas 30 centavos. O fechamento desses preços gerou um lucro aproximado de 174 (antes das comissões). Uma vez que o capital necessário para este comércio teria sido apenas 3.168, o percentual de ganho foi 5,5 (com 174 ganhos em 3.373) durante um período de apenas 18 dias, o que representa um retorno anualizado de 111. Se essa posição fosse marginalizada, Os retornos seriam aproximadamente o dobro, mas com o dobro do risco. The Bottom Line Como você pode ver, esta estratégia tem lucros potenciais nos mercados ascendentes, baixos ou neutros, mas os movimentos negativos mantêm a possibilidade de ganhos de bônus na longa colocação protetora, mesmo que o comércio possa entrar em problemas abaixo de 30. Se este 11 A queda de 12 pontos ocorreu, seria necessário um ajuste, resultando em perdas na posição original. Uma medida da rentabilidade operacional de uma empresa. É igual ao lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização. Uma rodada de financiamento onde os investidores adquirem ações de uma empresa com uma avaliação mais baixa do que a avaliação colocada sobre o. Um atalho para estimar o número de anos necessários para dobrar o seu dinheiro a uma dada taxa de retorno anual (ver anual composto. A taxa de juros cobrada sobre um empréstimo ou realizada em um investimento durante um período de tempo específico. A maioria das taxas de juros são. Garantia de grau de investimento apoiada por um conjunto de títulos, empréstimos e outros ativos. Os CDOs não se especializam em um tipo de dívida. O ano em que o primeiro ingresso de capital de investimento é entregue a um projeto ou empresa. Isso marca quando o capital é.
No comments:
Post a Comment